在中央银行的连续“预警”声中，10月贷款市场报价利率（LPR）如期下调，然而两个期限的利率均下降25个基点，这一调整幅度之大令市场普遍感到意外。

市场人士分析，这一变化显示出中央银行利率政策传导机制的顺畅，不仅有助于进一步降低社会融资成本，还能显著减轻房贷借款人的利息负担，从而有效刺激消费需求。

——传导机制高效 社会融资成本有望继续走低

10月LPR意外大幅下调25基点，居民房贷利息显著降低在望

10月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新数据，1年期LPR定为3.1%，5年期以上LPR定为3.6%，两个期限的利率均较上月下降25个基点。这是继2月和7月后的年内第三次调整，且调整幅度为2019年LPR报价改革以来的最高值。

招联首席研究员董希淼指出，人民银行自9月份起已多次预示本月LPR将下降，因此调整时机符合预期。但实际调整幅度超过了市场预期，特别是与9月末公开市场7天期逆回购操作利率的调整相比。

“这反映出中央银行利率政策传导机制的有效。”一位业内专家表示，人民银行行长潘功胜曾在陆家嘴论坛上强调，要完善市场化的利率调控机制。9月27日，人民银行将政策利率（公开市场7天期逆回购操作利率）从1.7%降至1.5%，带动中期借贷便利利率下降0.3个百分点。

“10月18日主要商业银行下调存款利率，10月21日报出的LPR也随之下调，这显示了中央银行政策利率的变化得到有效传递，利率传导关系逐渐理顺，货币政策传导效率不断提高。”该专家说。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，随着LPR的大幅下调，企业和居民的贷款利率有望进一步降低，从而激发实体经济融资需求，促进消费和投资，增强经济增长动力，并有助于房地产市场稳定，为完成全年经济社会发展目标提供支撑。

董希淼还提到，今年以来政策利率多次下调，存款利率持续下降，加上整治“手工补息”等措施，银行资金成本正在降低。但LPR超预期下降后，银行净息差的压力可能显现。

“因此，预计人民银行下一步可能继续实施全面降准，释放中长期流动，降低银行资金成本，保持净息差基本稳定，确保银行稳健发展和服务实体经济的能力。”董希淼预测。

——房贷利息支出显著减少 年内LPR报价或维持稳定

从房地产市场来看，本次LPR下调后，5年期以上LPR年内累计下降60个基点，对新老房贷都是大利好，居民房贷利息支出将明显减少。

对于即将贷款购房的人来说，利息成本将进一步降低；对于现有房贷借款人，今年以来LPR下降0.6个百分点，加上商业银行10月25日统一调整的存量房贷利率平均下降约0.5个百分点，整体房贷利率降幅可能超过1个百分点。

然而，需要注意的是，由于房贷定价规则是在重定价日根据最新LPR确定新的利率水平，存量房贷利率的下降通常需要分阶段实施。

例如，假设北京某存量房贷借款人的重定价日为每年1月1日，当前房贷利率为4.75%，则其房贷利率调整可分为两步：第一步是10月25日，商业银行批量调整房贷利率至LPR-30BP，即3.9%，调整幅度为0.85个百分点；第二步是2025年1月1日，根据最新LPR重新计算，若2024年12月5年期以上LPR为3.6%，则房贷利率调整为3.3%，调整幅度为0.6个百分点。

“两步调整完成后，2024年该房贷利率累计下降1.45个百分点，按照100万贷款本金，25年等额本息的还贷方式，房贷利息总额减少超过24万元，每月月供减少超过800元。”一位受访者表示。

上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，本次LPR下调对后续购房影响巨大，将继续降低购房成本和月供压力，并对房贷利率产生实质影响，预示着房贷利率调整进入持续宽松阶段。

展望未来，王青预计，年内LPR报价可能保持稳定。一方面，9月政策利率下调幅度较大，四季度将进入政策效果观察期，降息可能较小，意味着LPR报价的定价基础将保持稳定。