五部委联合发布房地产新政，旨在稳定市场、促进健康发展。政策重点从需求端转向供给端，加大力度解决地产企业现金流问题，支持重点民生相关项目建设。其中，白名单项目贷款政策大幅加码，至明年年底翻倍至4万亿元，支持地产项目的信贷需求。新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，采用货币化安置，提振房地产开发投资、降低存量商品房库存。明确收购闲置土地，除专项债资金之外，还有政策银行专项贷款和央行再贷款资金支持。预计未来土地收储规模或在1万亿元左右，在未来两年逐步落地。鉴于专项债扩围至土地收储和收购存量商品房，预计明年专项债规模有望进一步提升。

权益市场方面，当前A股市场估值处于历史中等水平，中长期投资价值仍然较高。随着超预期政策密集出台，市场信心有望受到提振，带动估值回升。同时，在政策的支持和引导下，中长期资金加速入市，将改善当前存量资金博弈的市场状态，为A股市场提供更多的流动支持。

【深度解析】五部委联合发布地产调控‘组合拳’——10月17日房产健康发展政策发布会全景解读

债券市场方面，宽信用进度逐步推进，但规模弱于预期，债市中期顺风逻辑仍在。宽信用进度逐步推进，“货币化安置”支持下地产后续改善可期。但本轮规模与2014-2016年相比明显偏低，考虑到中期经济基本面仍待改善，9月企业融资需求尚未观测到加速，宽货币央行或维持对流动的呵护下，中期逻辑未变，仍以十债【2.0-2.25%】区间震荡判断。

房地产方面，供给侧再出新政，促进楼市止跌回稳。住建部等部门针对房地产市场提出各项举措，主要增加针对供给侧的两项举措。一是年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿元，将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足合理融资需求。二是货币化安置新增100万套城中村改造和危旧房改造，根据测算，该100万套城中村改造和危旧房改造涉及到的总投资额约为9964亿元，并且改造的整体推进节奏或较快。除此之外，各部门再次强调对土地、存量住房、住房需求等方面支持。

银行业方面，房地产金融支持再加码，改善风险、撬动信贷。房地产融资政策组合拳精准定位房企融资需求。年底前白名单项目信贷规模将增至超4万亿元，将所有合格房地产合格项目都争取纳入白名单，后续两个月增量白名单信贷投放规模将达1.77万亿元；房地产开发贷、个贷、经营物业贷款等各类融资工具持续发力；商品房和土地收储继续盘活房企流动；叠加优惠政策延期，短期利好银行信贷和资产质量优化。通过货币化安置房新增100万套城中村和城市危房改造，预计撬动1000-2000亿元增量信贷。需求端四个取消、四个降低政策落地有望改善房企当前偏弱销量，后续持续关注实质拐点显现。

有色方面，政策支持地产回稳，利好有色金属需求预期。房地产是有色金属重要的下游应用领域，政策支持下房地产市场企稳，或带动房地产新开工、竣工端提升，提振后地产的家电需求，将改善未来地产链有色金属需求，有望带动铜铝等库存进一步去化，行业基本面与金属价格或持续向好。

化工方面，聚焦地产竣工及后周期，优选供给约束赛道。化工品需求与房地产周期紧密相关，政策支持下房地产市场企稳，或带动房地产新开工、竣工端提升，提振后地产的家电需求，将改善未来地产链有色金属需求，有望带动铜铝等库存进一步去化，行业基本面与金属价格或持续向好。

建筑方面，城中村改造利好房建，信贷加码促回款改善。通过货币化安置新增实施100万套城中村和危旧房改造，有利于释放有效需求，消化存量商品房库存。预计四季度城中村改造进度将会加快，涉及的固定资产投资市场空间广阔，与其相关的规划设计咨询、房建、装修装饰等板块将迎来投资机会。

建材方面，地产政策再加码，行业回暖可期。地产政策持续加码，提振建材市场恢复信心。存量房市场仍是后续关注重点，随着购房门槛的降低以及专项债资金用于收购存量房，有望加速存量商品房去库，直接带动消费建材需求的回升。旧改市场前景广阔，消费建材需求可期。优化贷款资金拨付方式，建材企业回款情况有望改善。

轻工方面，地产利好政策持续落地，助力家居消费需求复苏。伴随利好政策持续落地，新房/存量房市场均有所修复。新房市场交易活跃度有所上升，“大家居”转型为行业必然趋势。存量房市场二手房交易量增加，行业龙头马太效应持续加强。旧改市场“以旧换新”政策持续落地，旧改需求有望增加。

家用电器方面，提振厨卫板块信心，估值或迎修复。政策支撑房地产企稳，家电行业作为地产后周期有望受益。厨卫板块有望率先获益于地产端景气改善。后续地产增量政策有望与以旧换新政策形成共振，推动白电内销景气持续上行。